주가는 경기에 선행하는가 ( '05.10. 28. 금)
2005-10-28 18:54:06
많은 사람들의 관심사는 엮시 주가이다. 금리가 주가의 움직임에 미치는 영향을 보았으니 거꾸로 주가가 금리에는 어떤 영향을 미칠까?
기본적으로 주식시장이 투자자들이 동원 가능한 모든 정보를 반영하는 효율적인 시장이라면 주가는 경기에 대한 투자자들의 예상을 반영하여 경기흐름에 선행할 것이다.
우선 주가 결정에 미치는 정보들을 거시경제적인 여건과 미시적인 기업가치, 주식시장의 수급동향 및 심리적인 요인 등으로 구분해 볼 수 있다.
이중에서 기업내부정보를 제외하고는 거의 대부분의 정보들은 실물경기동향의 직간접적인 영향을 받는다고 할 것이다.
만약 투자자들이 향후의 경기 후퇴를 예상한다면 경기후퇴로 인하여 기업들의 매출과 수익이 감소할 것이기 때문에 기업들의 미래가치는 하락하고
이러한 예상은 현재의 주가에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 따라서 이론적으로 주가는 실물경기의 상태를 선행하여 반영해야한다.
주가가 경기에 선행한다는 가설이 실증적으로 입증된다면 역으로 주가는 경기의 흐름을 예측하는 유용한 정보변수로 활용될 수 있다.
그러나 현재 통계청이 작성하는 경기선행지수에는 종합주가지수가 포함되어 있지 않다.
그 이유는 주가가 가지고 있는 경제적 의미의 중요성에도 불구하고 선행시차가 불규칙적이고 변동성이 너무 커서 선행지수에 포함될 경우 오히려 선행지수의 신뢰성을 떨어뜨리는 결과를 가져오기 때문이다.
경기선행지수는 기계수주액, 건축허가면적, 수출신용장 내도액, 총유동성 등 경기에 대하여 선행성이 높은 것으로 검증된 10개 지표들의 움직임을 종합하여 작성되며, 대략 실제 경기 움직임을 약 3∼10개월 앞서 예고하는 지표를 말한다.
