금리와 주가는 반드시 반비례하는가? ('05.10. 27. 목)
2005-10-27 16:06:52
일본의 경우 1990년에는 주가와 금리가 동시에 하락했다.
2001년 일본 은행이 분석한 바에 따르면 저축광인 일본 국민은 금리가 낮아질수록 오히려 이자가 낮아져 미래의 소득이 줄었으니 더 많이 저축을 해야 한다는 성향을 보였다고 한다.
결굴 일본의 저금리정책은 경기도 부양하지 못했고 증시침체 개선에도 도움을 주지 못한 것이다.
일본 국민은 금리가 낮을수록 허리띠를 졸라맨다. 반면 현금자산에 대한 선호도가 크지 않고 탄탄한 연금제도를 기반으로 미래에 대한 불안이 크지 않는 미국의 경우는 금리를 낮추면 바로 소비가 증가하는 반응을 보인다.
우리나라의 경우 미국과 일본의 양상이 다분히 혼재되어 있다. 언제 잘리지 모르는 고용시장과 신뢰를 잃은 연금제도 탓에 노후에 대한 걱정은 일본보다 높다.
따라서 단순히 저금리가 계속된다고 소비가 늘고 이를 통해 주식시장이 부양될 것으로 기대하기는 어렵다.
또 주가가 확실한 장기적인 성장세를 보여주지 못한다면 ‘저금리=증시’로의 자금유입이라는 공식은 작동이 어려운 상황이다.
